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晚上整理资料时，崔琰在笔记本上写下：“反弹是检验标的的试金石。” 他对比了格力和创业板股票的反弹幅度，格力虽然反弹幅度不如题材股，但走势平稳，成交量温和放大，而有些题材股反弹时成交量稀疏，明显是散户在跟风。“这就像好酒和劣质酒，真材实料的经得起市场检验。” 他对自己说。
10月下旬，崔琰在复盘时发现几个异常信号：
成交量萎缩：指数上涨，但量能并未有效放大，属于“无量反弹”。
领涨板块杂乱：没有明确主线，题材股轮动极快，说明资金短炒迹象明显。
杠杆资金占比过高：两融余额增速远超指数涨幅，市场依然依赖杠杆。
他给几个核心客户发了邮件：
“本轮反弹缺乏基本面支撑，建议控制仓位，谨防二次回踩。”
11月初，市场果然开始调整。
11月6日：上证指数单日暴跌5.5%，创业板跌7%。
11月12日：乐视网高位回落20%，暴风科技跌停。
散户的融资账户再次触发预警线，营业部经理打电话催他补仓。
“老崔，这次真完了……” 散户老刘声音发抖，“我本金又亏光了。”
崔琰叹了口气：“牛市里赚的钱，往往在熊市里加倍还回去。”
在市场二次探底时，崔琰准备做两件事：
继续观望茅台和洋河：看看能不能有更好的价格加仓。
继续寻找市场低估值、高股息、低负债、高现金流的个股、
他对李桐说：“真正的机会，往往出现在市场最冷清的时候。”
12月底，上证指数最终收在3500点附近，全年跌幅收窄。但很多散户发现：
自己账户还是亏的——因为追涨杀跌，反复被割。
崔琰的账户净值却创了新高——因为他只持有优质股，不参与短线博弈。
营业部的散户们终于明白：“牛市里谁都是股神，熊市里活下来的才是真高手。”
